LBO contre MBO
Bien que pour quelqu'un en dehors du monde de l'entreprise, des termes comme LBO et MBO puissent sembler bizarres, ce sont des mots couramment utilisés dans les milieux d'affaires. Alors que LBO fait référence à Leveraged Buyout, MBO est management Buyout. Alors que nombreux sont ceux qui pensent que le MBO est totalement différent du LBO, les experts disent que le MBO est un cas particulier de LBO avec non pas un étranger mais une direction interne prenant le contrôle effectif de l'entreprise. Cet article tente de clarifier les différences entre LBO et MBO.
Qu'est-ce que le LBO ?
Lorsqu'un étranger, généralement une personne ayant un intérêt dans le contrôle d'une entreprise, organise des fonds pour racheter suffisamment d'actions de l'entreprise pour pouvoir contrôler les capitaux propres de l'entreprise, on parle de rachat par effet de levier. Habituellement, cet investisseur emprunte un pourcentage très élevé d'argent qui est remboursé en vendant les actifs de la société acquise. L'argent provient généralement des banques et des marchés de capitaux. L'histoire regorge d'exemples de LBO où des personnes sans ou très peu d'argent ont acquis des pouvoirs de contrôle dans une entreprise par le biais de LBO. Ce qui est surprenant, c'est que les actifs de la société acquise sont utilisés comme garantie pour l'argent emprunté. Pour lever des fonds, la société acquéreuse émet des obligations à des investisseurs qui sont de nature risquée et ne doivent pas être considérées comme des obligations de qualité car la procédure comporte des risques substantiels. En général, la part de la dette dans le LBO varie de 50 à 85 %, bien qu'il y ait eu des cas où plus de 95 % du LBO a été réalisé avec de la dette.
Qu'est-ce que le MBO ?
MBO est Management Buyout qui est un type de LBO. Ici, c'est la direction interne de l'entreprise plutôt que des étrangers qui tentent de racheter le contrôle de l'entreprise. Ceci est généralement utilisé pour rendre les dirigeants plus intéressés à améliorer les affaires de l'entreprise car ils deviennent actionnaires et donc partenaires dans les bénéfices. Lorsque MBO se produit, une société cotée en bourse devient privée. MBO affecte la restructuration de l'organisation et prend également une importance dans les acquisitions et les fusions. Il y a des gens qui disent que le MBO est aujourd'hui utilisé par les managers pour acheter l'entreprise à un prix inférieur et ensuite apporter des changements pour augmenter le prix des actions afin d'en profiter énormément. Les partisans de ce point de vue disent que les gestionnaires essaient de mal gérer la réduction de la production et donc des cours des actions. Après un MBO réussi où ils prennent le contrôle à bas prix, ils gouvernent l'entreprise de manière efficace pour faire monter les actions brusquement.
En bref:
LBO contre MBO
• Le LBO est un rachat par emprunt qui se produit lorsqu'un outsider arrange des dettes pour prendre le contrôle d'une entreprise.
• Le MBO est un rachat par la direction lorsque les dirigeants d'une entreprise achètent eux-mêmes les parts d'une société, détenant ainsi l'entreprise.
• En LBO, l'outsider met en place sa propre équipe de direction alors qu'en MBO l'équipe de direction actuelle continue
• Dans le MBO, la direction investit son propre argent pour prendre le contrôle, car les actionnaires le souhaitent.
