Différence clé - Revenu résiduel vs EVA
Évaluer les opportunités d'investissement est important afin de réaliser les coûts et avantages respectifs de chaque option d'investissement. Le revenu résiduel et l'EVA (valeur économique ajoutée) sont deux méthodes qui évaluent la quantité de fonds dépassant le coût du capital de l'entreprise que l'investissement devrait générer. Le revenu résiduel et l'EVA sont basés sur le même principe, la différence réside dans la façon dont ils sont calculés. Alors que le revenu résiduel utilise le bénéfice d'exploitation dans son calcul, EVA utilise le bénéfice d'exploitation net après impôt. C'est la principale différence entre le revenu résiduel et l'EVA.
Qu'est-ce que le revenu résiduel ?
Le revenu résiduel est une mesure de performance normalement utilisée pour évaluer la performance des divisions, dans laquelle une charge financière est déduite des bénéfices. Cette charge financière représente le coût du capital en termes monétaires (obtenu en multipliant les actifs d'exploitation par le coût du capital). Le résultat net d'exploitation est la différence entre les revenus générés par l'investissement moins les dépenses associées.
Revenu résiduel=Bénéfice d'exploitation net - (Actifs d'exploitation Coût du capital)
- Bénéfice d'exploitation net - Un bénéfice d'exploitation (bénéfice brut moins les dépenses d'exploitation) avant déduction des intérêts et des impôts.
- Actifs d'exploitation – Actifs utilisés pour générer des revenus
- Coût du capital– Coût d'opportunité d'un investissement.
Les entreprises peuvent acquérir du capital sous forme de capital ou de dette; de nombreuses entreprises souhaitent combiner les deux.
Coût des fonds propres
Le taux de rendement à fournir aux actionnaires
Coût de la dette
Le taux de rendement à fournir aux créanciers
Coût moyen pondéré du capital (WACC)
WACC calcule un coût moyen du capital en tenant compte des pondérations des composantes capitaux propres et dette. C'est le taux minimum à atteindre pour créer de la valeur actionnariale.
Ex. La division A a réalisé un profit de 20 000 $ au cours du dernier exercice financier. L'actif de la société était de 90 000 $, composé à la fois de dettes et de capitaux propres. Le coût moyen pondéré du capital de l'entreprise est de 13 %, et il est utilisé pour calculer les frais financiers.
Revenu résiduel=20 000- (90 00013%)=$8 300
La charge financière de 11 700 $ représente le rendement minimum requis par les fournisseurs de financement sur le capital de 90 000 $ qu'ils ont fourni. Étant donné que le bénéfice réel de la division dépasse ce chiffre, la division a enregistré un revenu résiduel de 8 300 $.
RI peut donner un aperçu du taux de rendement des actifs investis dans différentes divisions.
Ex. Considérez deux divisions d'exploitation et leurs revenus résiduels comme ci-dessous.
A B
Bénéfice net d'exploitation 25 000 $ 25 000 $
Actifs d'exploitation 10 000 $ 18 000 $
Coût du capital 10% 10%
Revenu résiduel $ 24000 $ 23, 200
Même si les deux divisions ci-dessus réalisent des bénéfices similaires, la base d'actifs de la division B est nettement supérieure à celle de la division A, son revenu résiduel est donc inférieur. C'est parce que plus d'actifs sont nécessaires pour produire un revenu similaire à la division A.
Qu'est-ce que l'EVA ?
EVA est également calculé à l'aide du coût du capital, en évaluant la valeur que l'investissement ajoute à l'entreprise. EVA projette ce que sera le bénéfice après impôts de l'entreprise après soustraction du coût du capital en termes monétaires du bénéfice d'exploitation net projeté après impôts. La formule pour calculer l'EVA est, EVA=Bénéfice d'exploitation net après impôt - (Actifs d'exploitation Coût du capital)
Economic Value Added est également appelée EVA TM qui est une marque de mesure de performance développée par le cabinet de conseil américain Stern Stewart &Co; il a été largement utilisé par de nombreuses entreprises bien connues telles que Siemens, Coca-Cola, Pepsi et Herman Miller.
Figure_1: EVA pour Coca-Cola et Pepsi de 2001 à 2003
Quelle est la différence entre le revenu résiduel et l'EVA ?
Revenu résiduel vs EVA |
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| Le revenu résiduel calcule le montant de l'utilisation des actifs en fonction du bénéfice d'exploitation net | EVA calcule le montant de l'utilisation des actifs sur la base du bénéfice d'exploitation net après impôt. |
| Efficacité | |
| Le revenu résiduel est plus efficace que l'EVA. | EVA est moins efficace que le revenu résiduel en raison des ajustements fiscaux. |
| Formule de calcul | |
| Revenu résiduel=Bénéfice d'exploitation net - (Actifs d'exploitation Coût du capital) | EVA=Bénéfice d'exploitation net après impôt - (Actifs d'exploitation Coût du capital) |
Résumé - Revenu résiduel vs EVA
La seule différence notable entre le revenu résiduel et l'EVA résulte du paiement de l'impôt puisque le revenu résiduel est calculé sur le bénéfice d'exploitation net avant impôt alors que l'EVA considère le bénéfice après impôt. La base de ces mesures est d'identifier l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs. Ainsi, l'impôt, qui est une dépense incontrôlable et non directement liée à l'utilisation des actifs, réduit l'efficacité de l'EVA comme outil de décision d'investissement. L'un des principaux inconvénients du revenu résiduel et de l'EVA est qu'il s'agit de chiffres absolus, ce qui rend difficile leur utilisation efficace à des fins de comparaison. Un certain nombre d'études de recherche ont également révélé qu'il n'y a pas de relation significative entre l'EVA et le bénéfice par action.
