Différence clé - EVA vs ROI
Il y a un certain nombre de facteurs qui doivent être pris en compte lors de la réalisation d'investissements où les rendements jouent un rôle essentiel. Il est important de comparer les investissements dans l'entreprise dans son ensemble ainsi que parmi les différentes divisions commerciales. L'EVA (Economic Value Added) et le ROI (Return on Investment) sont deux mesures largement utilisées à cette fin. La principale différence entre l'EVA et le ROI est que, bien que l'EVA soit une mesure permettant d'évaluer l'efficacité avec laquelle les actifs de l'entreprise sont utilisés pour générer des revenus, le ROI calcule le retour d'un investissement en pourcentage du montant initial investi.
Qu'est-ce que l'EVA ?
EVA (Economic Value Added) est une mesure de performance normalement utilisée pour évaluer la performance des divisions commerciales, dans laquelle une charge financière est déduite des bénéfices pour indiquer l'utilisation des actifs. Cette charge financière représente le coût du capital en termes monétaires (obtenu en multipliant les actifs d'exploitation par le coût du capital). EVA est calculé comme ci-dessous.
EVA=Bénéfice d'exploitation net après impôt - (Actifs d'exploitation Coût du capital)
Résultat net d'exploitation après impôt (NOPAT)
Un bénéfice d'exploitation (bénéfice brut moins les dépenses d'exploitation) après déduction des intérêts et des impôts.
Actifs d'exploitation
Actifs utilisés pour générer des revenus
Coût du capital
Le coût d'opportunité d'un investissement. Les entreprises peuvent acquérir du capital sous forme de capital ou de dette; de nombreuses entreprises souhaitent combiner les deux. Si l'entreprise est entièrement financée par des capitaux propres, le coût du capital est le taux de rendement qui devrait être fourni pour l'investissement des actionnaires. C'est ce qu'on appelle le « coût des fonds propres ». Étant donné qu'une partie du capital est également financée par la dette, le « coût de la dette » doit être fourni aux détenteurs de dette.
Coût moyen pondéré du capital (WACC)
WACC calcule un coût moyen du capital en tenant compte des pondérations des composantes capitaux propres et dette. C'est le taux minimum à atteindre pour créer de la valeur actionnariale.
Ex. La division A a réalisé un bénéfice de 15 000 $ pour l'exercice 2016. L'actif de la société était de 80 000 $, composé à la fois de dettes et de capitaux propres. Le coût moyen pondéré du capital de l'entreprise est de 11 %, et il est utilisé pour calculer les frais financiers.
EVA=15 000 – (80 00011%)=$6 200
La charge financière de 8 800 $ représente le rendement minimum requis par les fournisseurs de financement sur le capital de 90 000 $ qu'ils ont fourni. Étant donné que le bénéfice réel de la division dépasse ce chiffre, la division a enregistré un revenu résiduel de 6 200 $.
L'un des principaux inconvénients de l'EVA est qu'il s'agit d'un montant absolu et qu'il ne peut être comparé à des EVA d'entreprises similaires. Même en comparant l'EVA avec celles des années précédentes, l'entreprise doit veiller à évaluer la relativité dans la comparaison. Par exemple, l'EVA aurait augmenté par rapport à l'année précédente; cependant, si l'entreprise devait investir de manière significative dans de nouveaux capitaux au cours de l'année, cette augmentation pourrait ne pas être aussi favorable qu'il n'y paraît.
Qu'est-ce que le retour sur investissement ?
ROI est une autre technique essentielle d'évaluation des investissements qui peut être utilisée par les entreprises pour mesurer les performances. Cela permet de calculer les rendements réalisés par rapport au montant du capital investi. Le retour sur investissement peut être calculé dans son ensemble pour l'entreprise ainsi que pour chaque division dans le cas d'une entreprise à grande échelle. Le retour sur investissement est calculé à l'aide de la formule suivante.
ROI=Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) / Capital employé
EBIT - Résultat d'exploitation net avant déduction des intérêts et des impôts
Capitaux employés - Ajout de dettes et de fonds propres
Il s'agit d'une mesure qui indique le niveau d'efficacité d'une entreprise et est exprimée en pourcentage. Plus le retour sur investissement est élevé, plus la création de valeur pour les investisseurs est élevée. Lorsque le retour sur investissement est calculé pour chaque division, elles peuvent être comparées pour identifier la valeur qu'elles contribuent au retour sur investissement global de l'entreprise.
Figure_1: le retour sur investissement peut être comparé aux années précédentes pour évaluer les effets de la croissance
ROI est l'un des principaux ratios qui peuvent également être calculés par les investisseurs pour mesurer le gain ou la perte provenant d'un investissement par rapport aux fonds investis. Cette mesure est fréquemment utilisée dans l'évaluation par les investisseurs individuels pour évaluer la rentabilité de diverses décisions d'investissement.
Ceci est le retour d'un investissement et peut être simplement calculé en pourcentage, ROI=(Gain d'investissement - Coût d'investissement) / Coût d'investissement
ROI aide à comparer les rendements de différents investissements; ainsi, un investisseur peut choisir dans laquelle investir entre deux options ou plus.
Ex. Un investisseur a les options suivantes pour investir dans les actions de deux sociétés
Action de la société A - coût=900 $, valeur au bout d'un an=1 $, 130
Action de la société B - coût=746 $, valeur au bout d'un an=843 $
Le retour sur investissement des deux investissements est de 25 % ((1, 130 – 900) /900) pour les actions de la société A et de 13 % ((843 – 746) /746) pour les actions de la société B.
Les investissements ci-dessus peuvent être facilement comparés puisque les deux sont pour une période d'un an. Même si les périodes sont différentes, le retour sur investissement peut être calculé; cependant, il ne fournit pas une mesure précise. Par exemple, si les actions de la société B mettent cinq ans à être amorties au lieu d'un an, ses rendements plus élevés peuvent ne pas être attrayants pour un investisseur qui préfère réaliser un rendement rapide.
Quelle est la différence entre EVA et ROI ?
EVA contre ROI |
|
| EVA est utilisé pour évaluer l'efficacité de l'utilisation des actifs dans la génération de revenus. | ROI est utilisé pour évaluer le montant du revenu gagné en proportion du capital investi. |
| Mesure | |
| EVA est une mesure absolue. | ROI est une mesure relative. |
| Bénéfice utilisé pour le calcul | |
| Profit avant intérêts et impôts. | Profit après intérêts et impôts. |
| Formule de calcul | |
| EVA=Bénéfice d'exploitation net après impôt - (Actifs d'exploitation Coût du capital) | ROI=Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) / Capital employé |
Résumé – EVA vs ROI
Quelle que soit la différence entre l'EVA et le ROI, les deux ont leurs propres avantages et inconvénients et sont préférés par divers managers de différentes manières. Les gestionnaires qui préfèrent utiliser une méthode simple permettant des comparaisons faciles peuvent utiliser le retour sur investissement. De plus, l'impôt est une dépense incontrôlable qui n'est pas directement liée à l'utilisation des actifs réduit l'efficacité de l'EVA en tant qu'outil de décision d'investissement. Cependant, le retour sur investissement n'indique pas clairement le taux de rendement minimum qui devrait être généré puisque le coût du capital n'est pas pris en compte dans son calcul.
