Rendement actuel vs rendement à l'échéance
Une obligation est une forme de titre de créance qui est négociée sur le marché et présente de nombreuses caractéristiques, échéances, niveaux de risque et de rendement. Un obligataire typique (prêteur) aura droit à un taux d'intérêt de la part de l'emprunteur. Cet intérêt est connu sous le nom de « rendement » et est reçu par le prêteur en fonction de la période d'échéance et des taux d'intérêt en vigueur sur le marché. Cet article explore les deux formes de rendement; ‘rendement actuel’ et ‘rendement à maturité’ (YTM) soulignant clairement les différences entre les deux.
Qu'est-ce que le rendement actuel ?
Un rendement courant est le taux d'intérêt payé au détenteur d'obligations à la période en cours. Le rendement actuel ne reflète pas la valeur de la détention de l'obligation jusqu'à son échéance. Par exemple, si j'achetais une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $, avec un rendement de 5 %, et que je la conservais pendant un an, à la fin de l'année, je recevrais la valeur nominale de 1 000 $, plus mon intérêt de 5 % pour la détention l'obligation pendant un an (en supposant qu'aucun changement des taux d'intérêt ne se soit produit pendant cette période). Le rendement courant est calculé en divisant les flux de trésorerie annuels par le prix du marché; par conséquent, la fluctuation des prix du marché affectera considérablement le rendement actuel d'une obligation.
Qu'est-ce que le rendement à l'échéance (YTM) ?
Le rendement à l'échéance (YTM) est également un taux d'intérêt associé aux obligations, mais reflète le rendement total que le détenteur d'obligations recevra jusqu'à la date d'échéance de l'obligation. Le calcul du YTM est plus compliqué que le rendement actuel car il implique un certain nombre de variables telles que la valeur nominale de l'obligation, son taux de coupon, le prix du marché et la date d'échéance. Le YTM donne une estimation des rendements totaux pour le détenteur d'obligations, car il est difficile de prédire avec précision le taux auquel les paiements de coupon reçus par les détenteurs d'obligations seront réinvestis en raison des fluctuations des taux du marché. La relation entre le prix de l'obligation et le YTM est une relation inverse, et lorsque le YTM augmente, le prix de l'obligation baisse et vice versa.
Rendement actuel vs rendement à l'échéance
Le rendement actuel et le YTM donnent au détenteur d'obligations une idée du taux de rendement auquel il peut s'attendre si l'obligation est achetée. Ces deux formes d'intérêts sont différentes l'une de l'autre en ce que le rendement actuel est l'intérêt payé pendant la période en cours, et le YTM reflète les rendements totaux pour le détenteur de l'obligation de détenir l'obligation jusqu'à l'échéance. Contrairement au rendement actuel, le YTM prend en considération le risque de réinvestissement (le taux de réinvestissement des coupons reçus). De plus, une obligation qui a un YTM supérieur à son rendement actuel, on dit qu'elle se vend à rabais (lorsque le prix de l'obligation diminue, le YTM augmente) et une obligation qui a un YTM inférieur à son rendement actuel se vendra à prime. Lorsque le YTM et le rendement actuel sont égaux, on dit que l'obligation se vend au « pair » (valeur nominale).
Quelle est la différence entre le rendement actuel et le rendement à l'échéance ?
• Un obligataire typique (prêteur) aura droit à un taux d'intérêt de la part de l'emprunteur. Cet intérêt est connu sous le nom de « rendement » et est reçu par le prêteur en fonction de la période d'échéance et des taux d'intérêt en vigueur sur le marché.
• Un rendement courant est le taux d'intérêt payé au détenteur d'obligations à la période en cours. Le rendement actuel ne reflète pas la valeur de la détention de l'obligation jusqu'à son échéance
• Le rendement jusqu'à l'échéance (YTM) est également un taux d'intérêt associé aux obligations, mais reflète le rendement total que le détenteur d'obligations recevra jusqu'à la date d'échéance de l'obligation et prend en considération le risque de réinvestissement des coupons reçus.
