EPS de base vs EPS dilué
Le BPA de base et le BPA dilué sont deux chiffres différents utilisés pour désigner le bénéfice par action (BPA). Si vous êtes un investisseur ayant investi dans une entreprise, vous êtes toujours intéressé par un indicateur connu sous le nom de Bénéfice par Action ou BPA. Dans les états financiers de toute entreprise, il existe deux chiffres correspondant à ce terme qui sont le bénéfice de base par action et le bénéfice dilué par action. Supposons que vous sachiez que la valeur nette d'une entreprise est de 1 milliard de dollars. Vous pouvez diviser ce chiffre par le nombre total d'actions en circulation pour arriver à un chiffre qui devrait théoriquement être le bénéfice par action, mais en réalité ce n'est pas si simple.
Toutes les entreprises disposent d'outils qui leur permettent d'augmenter le nombre d'actions en circulation à tout moment. Ces outils sont les options d'achat d'actions, les bons de souscription, les actions privilégiées convertibles et les offres d'actions secondaires. En utilisant l'un de ces outils, une entreprise peut augmenter le nombre d'actions en circulation, diluant ainsi le bénéfice par action. À mesure que le nombre d'actions en circulation augmente, le bénéfice par action diminue automatiquement, c'est pourquoi on parle de bénéfice dilué par action. Seul le BPA de base est déclaré par les sociétés qui n'ont pas de titres dilutifs ou qui déclarent une perte nette.
Chaque nouvelle action émise par la direction d'une société diminue la part d'un investisseur dans les actifs de la société. Parfois, bien que les actionnaires ne ressentent pas le pincement car la différence entre le BPA et le BPA dilué est minime, la société peut utiliser une énorme somme d'argent des actionnaires pour la céder ailleurs. Un exemple suffirait sur ce point. Une société de logiciels géante a signalé une différence de seulement 0 $.06 dans son BPA et BPA dilué en 2009, ce qui ne signifiait pas grand-chose pour les actionnaires, mais compte tenu du fait que la société avait 6,5 milliards d'actions en circulation, cela représentait près de 300 millions de dollars que la société a retirés aux investisseurs et les a donnés à la direction et les employés. Il est donc clair qu'un investisseur doit prêter attention à la fois au BPA et au BPA dilué avant de franchir le pas.
Le BPA dilué est, en général, toujours inférieur au BPA de base et revêt une importance lors de la prise de décisions d'investissement. Les prix des actions d'une entreprise sont déterminés en grande partie par la valeur de son BPA et font également partie intégrante de tout rapport prix / valorisation. Bien que deux sociétés puissent avoir le même BPA, il est conseillé d'examiner les capitaux propres utilisés par les deux sociétés. C'est la société qui a utilisé le moins de fonds propres pour générer le BPA qui est évidemment la société la plus performante des deux. En conclusion, bien que le BPA soit un indicateur fort de la santé financière d'une entreprise, il est prudent de le regarder en conjonction avec d'autres paramètres pour arriver à toute décision d'investissement.
